黃金向來被視為避險資產，其價格變動往往受到地緣政治風險、通膨預期、美元走勢等因素的影響。近年來，隨著烏俄戰爭的持續發展，黃金價格經歷了顯著的上漲，並與全球原物料價格呈現正相關。然而，近期美國總統與烏克蘭總理的會談不歡而散，市場開始預期美國可能降低對烏克蘭的支持力度，進而促使市場對戰事結束的可能性產生憧憬，影響黃金與原物料市場的價格走勢。
從黃金價格與原物料成本的變動看地緣政治與通膨的關聯
一、黃金價格的歷史變動與烏俄戰爭的影響
黃金價格的變動通常受到幾個關鍵因素的影響：
避險需求：當全球市場面臨重大不確定性，如戰爭、金融危機時，投資者往往將資金轉向黃金，推升其價格。
美元走勢：由於黃金以美元計價，當美元貶值時，黃金價格通常會上升，反之亦然。
通貨膨脹與實質利率：當通膨高漲且實質利率為負時，黃金作為保值工具的吸引力上升，導致需求增加。
烏俄戰爭爆發後，市場避險情緒升高，加上供應鏈受阻導致全球通膨加劇，進一步推升黃金價格。根據歷史數據，2022 年至 2024 年間，黃金價格曾數次突破 2000 美元/盎司的關卡。
二、原物料價格的變動與其與黃金的相關性
原物料價格與黃金的正相關性主要來自於以下幾個因素：
供應鏈受阻：戰爭與地緣政治衝突導致能源、糧食、工業金屬等關鍵原物料的供應受影響，價格因此上升。
通膨壓力：當原物料價格上升時，生產成本增加，導致終端商品價格上漲，形成通膨壓力。
市場預期：投資者往往將黃金視為通膨避險工具，因此當原物料價格上升、通膨升溫時，黃金價格也會同步上漲。
然而，近期原物料價格的漲勢似乎有所放緩，可能與市場對烏俄戰爭結束的預期升溫有關。若戰事趨緩，能源與糧食供應恢復正常，通膨壓力可能逐步降溫。
三、美國政策對全球通膨與市場的影響
美國政府對烏克蘭的支持態度，在戰爭進程與全球經濟穩定性上扮演重要角色。若市場解讀美國將減少對烏克蘭的軍事與經濟援助，則可能產生以下影響：
烏俄戰爭降溫，市場避險情緒降低：這將減少對黃金的需求，可能導致金價回落。
原物料價格回穩，全球通膨壓力減輕：若戰爭趨緩，能源與糧食市場的供應鏈恢復，價格將回落，進一步降低通膨壓力。
聯準會貨幣政策調整：若通膨壓力減輕，美聯儲可能會調整其緊縮政策，進一步影響美元走勢與資產價格。